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          可转债估值大幅提升 机构布局新券上市

          2017-07-04 02:21:00 上海证券报 

          记者 孙忠 编辑 陈羽

          经过连续上涨存量可转债的估值大幅度抬升这在一定程度上限制了资金参与热情等待新券成为一些机构的选择

          刚刚过去的6月可转债市场走出一波超预期的反弹行情指数从低点反弹幅度已经超过7%其中不少转债表现优于正股不仅有赚钱效应还出现大幅提升估值的行情这确实超出了此前市场预期兴业证券(601377,股吧)研究员左大勇认为此轮行情中可转债表现抢眼

          由于本轮行情由流动性改善预期驱动带来的是股债商品同时上涨在监管预期缓和以及6月份资金面改善超预期的推动下转债市场出现?#31169;?#27573;性跑赢正股的现象虽然可转债行情如火如?#20445;?#21487;是多半机构却一脚踏空

          近期可转债估值大幅走高让我们无从下手一家买方机构负责人面对估值快速拉升的转债无奈地表示

          中金公司的调研同样呈现类似结果据悉随着6月中旬以来股市阶段性走强转债吸引了不少债市资金进入尤其是有一定排名压力的公募债基转债的估值水平也被快速推高甚至不少投资者还没有来得及加仓从根源上讲虽然目前转债供给颇受期待但至今总体存量却仍然较小择券空间更小这也导致不少机构期待新发转债以期获得超额?#25214;?/A>

          数据显示目前20家可转债持有到期?#25214;?#29575;普遍大幅缩水最高不足2.5%且已无跌破面值的券种股性突出的可转债转股溢价?#31034;?#20540;在20%附近相较于新券上市?#21442;?#22826;多竞争力

          ?#25353;?#20272;值看目前可转债数量稀少经过大幅上涨后估值偏高相比较而言新可转债?#36130;?#20855;竞争力因此参与新转债运作确实可行海通证券(600837,股吧)分析师张崎认为

          一般而言参与可转债可以通过老股东配售打新和二级市场等三个渠道数据显示近期可转债打新?#25214;?#29575;明显高出此前市场预期模塑转债的回报率更是高达年化35%

          记者最近?#31169;?#21040;国泰君安东?#25509;?#34425;(002271,股吧)两家公司已经拿到可转债批文暂未发行合计规模达88亿元

          虽然市场?#20449;?#32622;需求但是大型转债的发行并不利于可转债定价

          短期看如果大型转债在新规出台前发行?#31080;?#23545;资金面产生影响并不利于可转债定价?#19981;?#24433;响行情的?#26377;?#24038;大勇认为

          上周以来股票债券商品等资产出现了分化其中股市依旧维持强势而债市在全球多?#24050;?#34892;加息言论的影响下连续走弱可转债也出现了回调迹象

          ?#25353;?#20844;布的PMI等宏观数据看中国经济?#25176;院?#24378;并未出现市场所担心的情形这也使监管层去杠杆底气十足因此7月份资金面仍会是影响可转债定价的重要因素左大勇表示

          责任编辑?#21495;?#21452;
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