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          交易所债券回购新政出炉 准入遵循新老划断

          2017-04-08 04:27:00 证券时报 

          证券时报记者 江聃

          4月7日中国结算发布质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引2017年修订版?#32602;?#25353;照新老划断原则改革信用债券回购准入标准进一步完善质押券风险主动管理和动态调整机制

          中国结算相关负责人表示新规遵循新老划断原则不会对存量债券的交易和回购产生影响投资者持有存量债券市场价值和回购融资能力并未发生负面变化正常投?#35797;?#36716;不受影响不会产生市场价格风险和流动性风险

          质押回购准入

          遵循新老划断

          上述负责人表示在本次增量公司债券回购准入标准改革中中国结算总体遵循维持存量改革增量的渐进式改革思路综合平衡风险管理与市场效率风险控制与市场发展以及改革力度与市场可承受度之间的关系体现了既积极又稳?#20303;?#30340;原则?#25353;?#21069;期与市场沟通的情况来看市场对回购改革预期较为充分认为总体市场影响不大对回购改革表示理解和支持他说

          首先质押回购新规遵循新老划断原则改革信用债券回购准入标准具体而言是以公布募集说明书的日期为准进行新老划断将增量信用债券回购准入标准提高至债项评级AAA级主体评级不得低于AA级且主体评级AA级的其评级展望不得为负面而存量信用债回购准入标准不变

          针对上述规定中国结算相关负责人强调当前债项评级AA级AA+级质押券折扣系数以及入库占比均?#31995;停创?#35780;估未来影响范围有限与此同?#20445;?#25237;资者持有存量债券市场价值和回购融资能力并未发生负面变化正常投?#35797;?#36716;不受影响不会产生市场价格风险和流动性风险而新老划断拟以发行人公布募集说明书日期作为标准相关信息公开透明在发布实施前已公布募集说明书的债项评级AA级AA+级债券仍然可以依规则作为存量债券参与回购融资

          东方金诚评级副总监俞春江认为对发行人来说影响主要是两个方面

          一是在资金面?#26377;?#20559;紧和新规的联合作用下低等级债券的发行利?#24335;?#36827;一步抬升二是AA级及以上发行?#31169;?#25152;发债券通过信用增进等方式增级到AAA的需求将显著增加对担保公司等信用增进机构而言AAA级机构的债权担保业务需求将显著增加

          此外质押回购新规还进一步完善了质押债券风险主动管理和动态调整机制明确提出被证监会采取行政监管或行政处罚措施被交易所采取纪律处分措施风险事件被停牌或停牌时间过长的发行人相关质押券规定中国结算有权对其折扣系数取值进行下调或取消其回购资格

          大力支?#20013;?#35758;回购

          据?#31169;?#27492;次通过增量公司债券回购准入改革中国结算一方面是要实现新发行公司债券与企业债券准入标准的接轨营造更加公平的市场环?#22330;?#20854;次在于加强防范中国结算信用风险和流动性风险实现回购业务的结算规模与中国结算的风险管理财务?#35797;?#30340;更好平衡三是促进回购参与主体加强自身风险管理逐步形成风险?#25214;?/a>相对?#39057;?#22810;层次交易所债券回购市场体系

          近年以来交易所协议回购市场呈现加速发展的趋势?#25214;?#24418;成对标准券回购的重要补充相关负责人表示中国结算未来?#27493;?#20250;同上海深圳证券交易所加大力度支持和完善协议回购研究发展三?#20132;?#36141;为AA级AA+级债券回购融资提供更好的服务与支持

          同?#20445;?#20132;易所市场还将积极引入地方政府债政策性金融债AAA级公司债券等优质债券发行改善市场结构满足投资者质押回购需求

          此外据?#31169;?#30740;究建立差额最低备付制度也被纳入中国结算近期主要工作计划?#21496;?#26088;在通过对不同?#25163;?#21644;风险特征参与主体实施差异化风险管理要求奖优罚劣促进参与主体加强自身风险管理

          责任编辑宋政 HN002
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