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          王昉基金公司未来会在固收领域作出自己的特点

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          2012年11月08日11:53 来源和讯债券 

          和讯债券消息 为了增强和讯网中国固定收益俱乐部会员网友交流中国固定收益俱乐部特联合中诚信资讯科技有限公司定期举办线下网友交流活动近日将就债券基金交易经验总结进行专场交流和讯债券频道同时作为本场活动的独家网络直播媒体参与报道本期活动主讲嘉宾为华泰联合证券基金研究?#34892;?#20538;券分析师王昉

          华泰联合证券基金研究?#34892;?#20538;券分析师王昉
          华泰联合证券基金研究?#34892;?#20538;券分析师王昉

          以下是华泰联合证券基金研究?#34892;?#20538;券分析师王昉的主题演讲

          主持人中诚信资讯副总裁郇公弟欢迎大家来?#25509;?#20013;诚信资讯主办的债券基金培训会中诚信资讯是中诚信下属的子公司主要是提供金融数据金融终端本?#38395;?#35757;将与和讯网债券频道合作培训的相关材料请大家随后登?#24049;?#35759;债券频道查看下面我们请华泰证券(601688,股吧)资深债券基金研究员王昉女士做专题演讲欢迎王女士

          王昉?#20309;?#20063;特别高兴?#23548;?#19978;从去年开始债券基金开始一个快速的发展过程越来越多的投?#25910;?#19981;仅关注债券而且开始重视债券基金对于我们这些专门做这一类产品的研究人员来说也是一个极大的鼓舞今天有这个机会我就跟大家汇报我们研究的成果交流一下我们对未来市场发展的想法今天这个讲演主题主要分成五个部分

          第一了解一下中国债券基金市场发展的近况

          第二对目前债券基金的基本分类和特点作一?#38470;?#35835;这里主要是介绍我们目前所使用的债券基金的方法

          第三作为一个创新产品分级债基?#23548;?#19978;有很多投?#25910;?#37117;比较关心我们在这里也做一个简单的介绍

          第四是对债基主要投?#25910;?#30340;分析

          最后我们结合一下美国债券基金市场发展的情况来探讨中国债券基金未来发展前景

          未来基金公司会在固收领域作出自己的特点

          第一部分中国债券基金市场发展近况

          这个图是从2002年我们第一支债券基金发行以来我国债券基金每年年底的基金资产净?#30331;?#20917;做了统计蓝色柱状图代表债券基金的规模变化情况红色曲线显示的是每一年债券基金的增速很明显由于2008年以前基数比较低所以像2005年2007年增速就很高而?#20063;?#21160;是比较大的在后面我们会对应着去看为?#35009;?#20250;出?#32456;?#26679;的波动

          2008年以后增速是下来了但是基金的规模还在?#20013;?#30340;上升从这个图里我们还可以看到债券基金在2008年和今年?#23548;?#19978;可以说出现了两个大年2008年的时候是将近2000亿今年上半年已经超过了2000亿的规模下面这张图是基金数量的变化因为我们做基金研究的时候有这样的的一个切身感受你只知道它的规模它可能更多体现的是一个需求侧的变化但是基金数量?#23548;?#19978;是由我们基金公司所创造的所以它更多体现的是基金公司的产品设计情况对投资领域的引导也就是供给侧的变化那?#21019;?#36825;里面我们看到和刚才那个图是一个?#21592;x?#20687;刚才我们提到的2008年以及今年上半年债券基金的规模出现了大幅的增长但是从这个图里面我们看到债券基金的数量是不断?#20013;?#22686;长的是一个很稳定很?#20132;?#30340;增长过程我们可以进行一个?#21592;x?#20102;解一下债券基金市场的变化到底是由需求拉动的还是由大的环?#22330;?#22522;金产品财?#36824;?#29702;这个行业的发展所推动的

          今年上半年因为目前三季报数据正在公布最新的数据还没有出来的我们看到截至到今年二季度的时候新增的债券基金数量非常多已经有九十多支了所以后面大家就会想基金数量发这么多会不会出现像2008年那样大小年的变化明年债券基金的市场会不会就不是那么好了数量发行就会下来或者说需求会?#38470;?这是我们可以?#40644;?#26469;探讨的话题

          看完了规模和数量我们就来看一下这个债券基金的规模增减到底和债券市场的变化是不是有相关性这个图建议大家重点看正负数值?#21592;x?#23588;其债券规模增幅在零轴上下而不是说它绝对增长了多少或者?#38470;?#22810;少这个图可以比较明显的看到一个特点债券基金的规模变化是与基础市场走势高?#35748;?#20851;的这个曲线可以从头捋比如说2003年的时候规模是出现一个上升但是这一年债券基础市场?#23548;?#19978;是在?#38470;?#30340;也就是说稍稍有一些滞后大家在看到2002年债券市场?#38505;?#20197;后开?#32423;?#23427;的收益比较?#34892;?#36259;不断地在涌入债券基金这一类的投资产品到了2005年的这一波基本上就是同步的了然后看2007年和2008年我们发现?#23548;险?#20010;时候市场还没有涨起来但是有很多投?#25910;?#24050;经发现了这个机会所以我们从这个演进的过程可以看出我们债券市场包括投?#25910;?#25104;熟度是在不断上升的所以从这里面我们在想债券基金债券市场的市场效率是在不断提升的

          下面这个?#22025;?#20204;就转切到基金公司这边来?#23548;?#19978;基金公司尤其是现在以往我们看到基金公司有股票债券混合所有的产品基本上都在做但是就在这两年包括?#26410;?#21361;机经济下滑以后很多的基金公司竞争也是在加剧那?#21019;?#23478;的战略和策略都在发生一些变化这里面我统计了一下截至到九月底所发行的债券基金数量超过五支的基金公司大概是十七家也就是说在这么多基金公司里面只有不到三成这些公司相对来说他们在债券领域已经占有一些先机

          从整个市场的角度去比较的话仅管理一支债券基金的公司目前占比是19%管理到八支以上的现在占比是6%从这个图里可以较为明显的看出来有一半的基金公司所管理的债券基金的数量不包括货币基金仅仅是债券基金是没有达到三支的都是在三支以下的所以这个时期也是可以看出有一些基金公司他们非常重视固定收益未来市场的发展这是它的战略层面的另一方面为?#35009;?#20250;有一些基金公司它的管理数量很多呢?#31185;?#23454;我们也可以追踪一下它这其中是不是有一些核心?#23435;P?#20063;就是我们说的明星基金经理管理规模与数量的增长互相有一个推动作用有的时候是高层推动的有的是因为它已经体现出了这样一个优势比如像富国之类的它体现出这个优势会进一步去发展它未来基金公司我想也会像国外一样会有一些很多的细分有一些公司它会在固收这一块作出自己的特点

          这个图表是截至到二季末债券基金的管理规模位居前十五位的基金公司还是跟前面所说的一样不仅要创造产品同时管理规模也更能体现出来管理?#23548;?#26159;不是能够得到投?#25910;?#30340;认可包括?#20013;?#33829;销能力这里我想说明一下的就是我这里面没有统计理财债基一个原因是理财债基是今年五月份新开始创立的一个新产品此外该类产品在规模上目前来说还不是非常稳定还没有找到其中的规律不像债券基金

          从这里面我们可以看出?#23548;?#19978;居前十五位的基金公司有很多是与刚才那个图里面前十七家公司相重合的管理基金的数量也是比较多的这张图主要是基金公司在管理债券基金的规模上的?#21592;x?#22522;本上三十亿可能是一个坎目前管理三十亿以上债券基金规模的基金公司大概也就是一半左右所以我们觉得未来债券基金也并没有说现在已经占有的先机的公司就注定后面一定能长久领先在固收这一块?#20013;?#36825;样优势并不容易未来竞争会比较激烈

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