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          蒋东义风险管理市场需要多种主体参与

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          2012年03月20日21:32 来源和讯债券 

           银河期货金融市场部总经理蒋东义
          银河期货金融市场部总经理蒋东义  

            和讯债券消息 3月20日下午14时和讯网^建基中国债券市场研讨会 ̄在?#26412;?#21484;开此次研讨会由和讯网与财经中国会联合主办。对2012年宏观经济?#38382;?#36827;行分析并探?#31181;?A href="http://www.3283371.com/bond1/" target=_blank>国债券市场的现状及发展前景同时对国债期货的相关问题进行探讨。银河期货金融市场部总经理蒋东义认为作为风险管理市场需要多种主体参与。

            他表示对于期货公司有两点看法。一是对?#26102;?#37329;的要求这主要是为了防范风险增加信用。但是如果银行进来的话在?#26102;?#37329;的角度?#27492;?#20219;何一个期货公司想把?#26102;?#37329;增加到几十亿的水平股东基本不可能接受因为它的本身?#26102;?#22238;报没有办法承受。第二有没有必要的问题根本就没有必要。因为现在期货公司的经营业务就是经纪业务未来如果有别的业务?#19981;?#20197;隔离的状态来操作。中国又有保证金监控中心等等这一系列的特殊制度设计它很大程度上已经分散了风险我们在和很多国外QFII接触的时候?#27982;?#26174;体验到这个问题。因为国外主要是考虑你的?#24066;?#35780;级它需要你有一个A级或者B级的评级中国根本没有。唯一的依据是看证监会政府给你的这样一个评级。其实他们根本不理解这一点比如说我们所说的保证金监控中心的作用在国外没有这个东西你很难说给它说?#20204;?#26970;但是这个东西对中国非常必要。我们?#31561;?#24180;曼氏出事了靠它?#26376;?#24456;难做到还是有问题。

            所以中国这个做法做起来很大程度上可以起来约束。包括股指期货的推出的时候很多大机构也提出了?#26102;?#37329;比较少但是现在我们很少提这个问题当它真正要出来的时候更多是制度性的方式按照现在的制度来解决可能是一个难题的问题这是我从?#26102;?#37329;角度谈的问题。

            第二这个市场的投资者到底是谁?#31354;?#26159;要思考的问题。现在银行间市场很大在这一类大的金融机构中80%都是锁定的它和它的资产是匹配的它不需要流通而且它也不需要时时锁定它的市场风险。表面上很大一块但是大部分是不可交易的债券。当时我们看到很多基金公司你说基金公司托管是不是很大但它还完全是一个市?#24403;?#21160;的状态但它到目前真正产生的需求产生对市场风险波动的需求?#27492;?#30830;实是很低的。真正通过本身产品需求?#27492;?#30830;实还是存在着比较大的障碍。在市场没有硬性的持有和交易规定之前对这类机构都存在这样一些问题。对于国债交易?#27492;?#36825;个矛盾可能会更加突出因为你不知道到底谁来做这个产品这是一个很大的问题。

            比如我们知道股东客户、各种私募客户它的类型是比较多的有很大的投资群体但是股指期货推出以后最怕的是散户太多了怕不能承受的太多了所以才有很多机构的东西我觉得这些都是非常合理的。但是我们在国债期货运作的时候我们觉得面临的应该是另外一个方面的问题在我们现货市场中机构投资者太集中了这种集中对于一个市场来讲作为风险管理市场需要有一个多方面参与的问题。我觉得从目前来看这可能是国债期货推出以后面临的比较直接的问题。

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